Los expertos
recomiendan una selección muy diversificada con predominio de fondos de renta
fija internacional y bolsas desarrolladas. Ven una tendencia alcista a medio
plazo, pese a la fuerte volatilidad.
Todas las
previsiones apuntan a que los próximos meses estarán marcados por el buen
comportamiento de los activos de riesgo. Eso sí, la volatilidad no cederá y el
ruido político y económico seguirán siendo foco de fuerte volatilidad. En
Europa, Chipre e Italia permanecen en el punto de mira, mientras que en EEUU,
los inversores están atentos al 19 de mayo, fecha en la que vence de nuevo el
plazo para que entre en vigor el abismo fiscal.
Pese a que el
contexto actual es proclive a dar sustos, los fondos de bolsa siguen liderando
las recomendaciones de los expertos. De acuerdo con la Cartera Perfecta de
Fondos de EXPANSIÓN, que recoge el consenso de varias firmas especializadas,
los activos que deberían tener más peso en una cartera bien diversificada para
un inversor de perfil de riesgo medio son la deuda internacional, seguida por
fondos renta variable europea y estadounidense (ver cuadro).
Dentro de la
categoría de renta fija internacional, el fondo con más tirón entre los
expertos es Templenton Global Return, cuya rentabilidad proviene en gran medida
de su apuesta por bonos de países emergentes. Victoria Torre, de Selfbank, cree
que “es uno de los productos más aptos para cubrir la exposición a renta fija,
en un año en el cual podría ser más difícil conseguir rendimientos atractivos
en el activo”. En esta línea, José Hinojo, de Renta 4, defiende la inversión en
renta fija emergente en moneda local. “Son los países con menor deuda respecto
al PIB, crecimiento económico y mayor margen de maniobra, en caso de
debilitamiento del crecimiento global. Todo esto junto con una mejora de la
liquidez apremiante en los últimos años, está influyendo en su mejora de ráting
crediticio”, explica.
Alken European
Opportunities, un fondo con una cartera concentrada en el número de posiciones,
pero con diversificación sectorial, geográfica y por capitalización bursátil,
es la propuesta de los expertos para la parte de la cartera expuesta a bolsa
europea. José María Luna, director de análisis de Profim, destaca la
“extraordinaria experiencia y consistencia de resultados logrados por el
gestor, Nicolas Walewski”. Señala que, “pese a que la firma es una de las cinco
mayores entidades en bolsa europea, su estilo es el de boutique, con gestión de
autor, lo que permite un mayor seguimiento de la evolución de las compañías
seleccionadas”. También Eduardo Antón, de Inversis, confía en Alken. “Este año
será positivo para los activos de renta variable, aunque con mayor volatilidad
en el segundo trimestre, principalmente en bolsa americana. Por lo que hemos
decidido traer parte de nuestra exposición desde EEUU a Europa y en particular
a países periféricos, donde el fondo de Alken tiene exposición”.
Por el contrario,
Deutsche Bank es la firma más positiva con Wall Street, un mercado al que
confía más del 30%de su cartera. “La Reserva Federal probablemente seguirá
respaldando al crecimiento con unos tipos de interés muy bajos y su sector
bancario es sólido”, indica Gracia Campos, de Deutsche Bank.
Producto
estructural
Uno de los productos que no pueden faltar en la cartera es la deuda corporativa. “Seguramente, no se trate del tipo de activo más atractivo para los próximos años, pero debe estar en todas las carteras, sin discusión”, opina Juan Luis Luengo, responsable de Fondos de Inversión de Citibank.
Dentro de la categoría, el producto más recomendado es Invesco Euro Corporate Bond, uno de los fondos estrella de los últimos años. “Nos gusta cómo gestiona de forma activa la duración de la cartera y cómo deciden cuándo asumir riesgos”, señala Luengo.
Uno de los productos que no pueden faltar en la cartera es la deuda corporativa. “Seguramente, no se trate del tipo de activo más atractivo para los próximos años, pero debe estar en todas las carteras, sin discusión”, opina Juan Luis Luengo, responsable de Fondos de Inversión de Citibank.
Dentro de la categoría, el producto más recomendado es Invesco Euro Corporate Bond, uno de los fondos estrella de los últimos años. “Nos gusta cómo gestiona de forma activa la duración de la cartera y cómo deciden cuándo asumir riesgos”, señala Luengo.
En los últimos tres
meses, la categoría que más enteros ha ganado es la renta variable de la zona
euro, mientras que el retorno absoluto ha retrocedido posiciones. Ello, a pesar
de que “esta clase de activo puede tener cada vez más peso en las carteras de
los fondos, como alternativa a los depósitos, al bajar la rentabilidad de
éstos”, explica Ignacio Ballesteros, de Banca March.
También la bolsa
japonesa está ganado terreno y cada vez más gestores ven valor en la deuda de la
tercera economía del mundo. “La enorme liquidez inyectada en el sistema por
parte del BoJ debe ser invertida en algún sitio y el propio banco central será
comprador del 70% de las emisiones de bonos en los próximos años”, explica
Diego Fernández, de A&G.
En cualquier caso,
la diversificación es un factor clave. Carlos Morales, gestor de carteras de
Banco Madrid, señala que “la diversificación extrema de las carteras es mas
importante que nunca. Vivimos un entorno de mercado nuevo para todos, con unos
bancos centrales imprimiendo dinero incansablemente para sustentar la baja
actividad de unas economías exageradamente endeudadas. Las consecuencias a
medio y largo plazo son impredecibles. Prueba de ello es que en los últimos
meses correlaciones históricas se han ido al traste”.
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